Страницы

Рубрики

Метки

Функции денег

« Раньше

Мировая валютная система

11 Дек 2008

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившей¬ся формой организации международных денежных отношений, закреплен¬ной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

Различают национальную, мировую и региональную ваттные системы. Исторически первоначально возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права.

Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах.

МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых: мировой денежный товар и международная ликвидность; валютный курс; валютные рынки; международные валютно-финансовые организации; межгосударственные договоренности.

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит смена формы МВС на новую. Появившись в XIX в., МВС прошла несколько основных этапов эволюции: «золотой стандарт», или Парижская валютная система, Генуэзская валютная система, Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов, Ямайская система плавающих валютный курсов.

Валютный курс Центрального банка

11 Дек 2008

При системе свободно плавающих валютных курсов центральный банк не вмешивается в деятельность валютного рынка, и равновесный валютный курс устанавливается в точке пересечения кривых спроса и предложения. Равновесный валютный курс может изменяться под действием ряда факторов. Так, рост спроса со стороны внешнего мира на товары данной страны приведет к росту спроса на валюту этой страны и, соответственно, к увеличению предложения иностранной валюты при данном уровне валютного курса (кривая ЕЕ в этом случае сместится вправо). В результате валюта данной страны подорожает.

Переключение потребления с отечественных на импортные товары, напротив, будет сопровождаться ростом спроса на иностранную валюту при данном уровне валютного курса (кривая ММ сместится вправо), что приведет к обесценению национальной валюты.
Основным наднациональным валютно-финансовым институтом, обеспечивающим стабильность мировой валютной системы, является Международный валютный фонд (МВФ).

В его задачи входят противодействие валютным ограничениям, создание многонациональной системы платежей по валютным операциям и т.д. К международным валютно-финансовым организациям относится ряд международных институтов, инвестиционно-кредитная деятельность которых носит одновременно и валютный характер. Среди них можно назвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк и др.

Срочный валютный курс

11 Дек 2008

Срочный валютный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или скидки, в зависимости от процентных ставок в данный момент. Валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой. И наоборот, валюта с более низкой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. В международной практике наряду с разницей в процентных ставках используется процент по депозитам на межбанковском лондонском рынке.

Модели валютного рынка: спрос и предложение валюты. Курс той или иной валюты определяется взаимодействием спроса и предложения на валютном рынке. Оставив международное кредитование и заимствование, будем исходить из того, что иностранная валюта используется только в сделках по импорту или экспорту товаров и услуг.

Опишем рынок иностранной валюты с помощью графика в координатах валютного курса (вертикальная ось) и количества иностранной валюты (горизонтальная ось).

Предположим, что на рынок иностранной валюты выходят европейские импортеры и экспортеры, ведущие торговлю с США. Кривая спроса на доллары (ММ) имеет отрицательный наклон: чем выше курс доллара, (соответственно ниже курс евро), тем меньше спрос на доллары со стороны импортеров, поскольку американские товары становятся дороже для европейцев.

Компьютер в 1 тыс. дол. обойдется европейцу в 1100 евро при курсе 1,1 евро за доллар (1 ООО • 1,1) и только 900 евро при курсе 0,9 евро за доллар (1000 • 0,9). Кривая предложения долларов (ЕЕ) имеет положительный наклон: чем выше курс доллара (соответственно ниже курс евро), тем больше спрос на европейские товары, так как они становятся дешевле для иностранцев. При курсе 0,9 евро за доллар машина ценой 20 тыс. евро будет стоить американцу 22,2 тыс. дол., а при курсе 1,1 евро за доллар 18,2 тыс. дол.

Мировой валютный рынок: структура, участники, операции

11 Дек 2008

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие.

Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. В конце XX ст. объем ежедневной торговли валютой превысил 1,2 трлн дол. США. Разумеется, столь большой объем не может быть объяснен только потребностями международной торговли и движения инвестиций. Большое значение имеет валютная спекуляция, т.е. желание заработать прибыль на правильно угаданном будущем движении валютного курса. Прибыль или убытки могут составлять сотни миллионов долларов.

Таким образом, валютную систему можно определить как совокупность экономических отношений, связанных с функционированием валю¬ты, и форм их организации. Валютная система, как национальная, так и мировая, состоит из ряда взаимосвязанных элементов и взаимозависимостей.

Основой ее является валюта: в национальной системе таковой служит национальная, в мировой - резервные валюты, выполняющие функции международного платежного и резервного средства, а также международные счетные валютные единицы. Весьма важна для характеристики системы степень конвертируемости валюты, т.е. степень свободы ее обмена на иностранную.

С этой точки зрения различаются свободно конвертируемые (свободно используемые валюты), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты. Степень конвертируемости определяется наличием или отсутствием валютных ограничений, которые выступают как экономические, правовые и организационные меры, регламентирующие операции с национальной и иностранными валютами. Для функционирования валютной системы важен режим валютного курса. Существуют два полярных режима: фиксированный и свободно плавающий, а также их различные сочетания и разновидности.

Национальный банк Республики Беларусь

11 Дек 2008

Главным звеном банковской системы любого государства является центральный банк. В различных странах он называется по-разному: государственный, народный, национальный, эмиссионный, резервный, банк страны. Практически во всех странах действуют законы, в которых сформированы и закреплены задачи и функции центрального банка, определены методы их осуществления. Современные центральные банки создаются в различных формах: государственных, акционерных обществ, независимых административно-публичных образований (корпораций) и др.

Важнейшим вопросом для центральных банков является степень их независимости. Под независимостью центрального банка понимается особая форма государственного контроля за состоянием данной сферы в стране. Среди множества факторов оценки независимости центральных банков можно выделить следующие:

• участие государства в капитале центрального банка и распределении прибыли;
• подотчетность банка;
• процедуру назначения (выбора) руководства банка;
• самостоятельность решений в области денежно-кредитной политики;
• правила, регулирующие возможность прямого и косвенного финансирования государственных расходов центральным банком страны и др.

Традиционно центральные банки являются: эмиссионным центром; банком-кредитором в последней инстанции для коммерческих банков и правительства; главным расчетным центром страны; органом надзора; органом регулирования денежно-кредитных отношений.

Денежно-кредитное регулирование преследует цель специфическими методами воздействовать на экономику страны. К этим методам относятся: политика минимальных (обязательных) резервов; дисконтная (учетная) политика; операции на открытом рынке; процентная политика; депозитная политика; механизмы рефинансирования Коммерческих банков.

Небанковская кредитно-финансовая организация

11 Дек 2008

Небанковская кредитно-финансовая организация - юридическое лицо, имеющее право осуществлять отдельные банковские операции и виды деятельности, за исключением осуществления в совокупности вышеперечисленных банковских операций. Допустимые сочетания банковских операций, которые могут осуществлять небанковские кредитно-финансовые организации, устанавливаются Национальным банком.

В настоящее время в Республике Беларусь небанковские кредитно-финансовые организации не получили широкого распространения. Ряд предприятий, зарегистрированных как ООО или АО (лизинговые, финансовые, «торговые», страховые компании» фактически занимаются посреднической деятельностью на рынках финансовых услуг (через банки), а права самостоятельного совершения банковских операций не имеют.

Для получения такого права небанковская организация должна (наравне с банками) сформировать уставной капитал в размере 5 млн евро, получить лицензию на совершение банковских операций; па нее будет распространяться требование соблюдения ряда экономических нормативов.

Деятельность небанковских кредитно-финансовых организаций обычно специфична, и концентрируется на обслуживании отдельных клиентских групп или работе на каком-либо сегменте финансового рынка. Среди небанковских организаций выделяют лизинговые и факторинговые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, ломбарды, кредитные товарищества, финансовые, торговые, трастовые и дилинговые компании, клиринговые центры, страховые общества и т.д.

Удельный вес в объеме мирового долга

11 Дек 2008

1. Удельный вес в объеме мирового долга. Четверть всех внешних заемных средств в мире приходится на США. Удельный вес бывших советских республик невелик: Украины - 0,2%, Казахстана - 0,1% остальных - от 0,04 до 0,01 %.

2. Отношение внешне/а долга к ВВП служит определению текущей тяжести задолженности. Рекомендуемое Всемирным банком предельное значение - не более 50%.

3. Отношение внешнего долга к экспорту. Данный показатель имеет отличительную особенность, состоящую в том, что при превышении критической отметки в 250% может частично или полностью списываться внешний долг страны. Такие ситуации уже имели место в отношении, например, Полыни и Болгарии в начале 1990-х гг. Кандидатами на списание являются Вьетнам, Албания, Венгрия, Турция, Аргентина, Бразилия и др.

4. Расходы по обслуживанию внешнего долга включают в себя все платежи, осуществляемые заемщиком: основной долг, проценты и комиссии. Выплаты процентов практически по всем странам составляют около половины всех расходов по обслуживанию внешнего долга. Рекомендуемое предельное Значение - не более 20%. Средний процент по странам с переходной экономикой - 8,2 %.

5. Внешний долг и официальные международные резервы. Развитые страны обладают более 80% всех международных резервов в золоте. Более половины общемировых резервов в иностранной валюте сосредоточено в развивающихся странах.

6. Динамика внешнего долга. Темпы прироста внешнего долга дают возможность проследить динамику внешнего долга за последние годы. Индекс роста внешнего долга, в отличие от предыдущего показателя, является стратегическим. Индекс роста дает возможность увидеть, что практически по всем странам происходило увеличение общих объемов внешнего долга. 1. Внешний долг на душу населения и его динамика. Различают общую сумму внешнего долга на душу населения и по отношению к среднемировому уровню.

Внешние заимствования

11 Дек 2008

В современном мире практически все государства прибегают к внеш¬ним заимствованиям, поскольку они дают средства для неинфляционного покрытия дефицита бюджета. Этому процессу содействует мобильность и масштабность мировых потоков финансовых ресурсов, основанная на неравномерности экономического развития.

Внешнее заимствование можно определить как процесс привлечения и использования иностранной валюты в форме займов для целей, определяемых стратегией развития страны.
Основополагающими отличительными критериями отнесения финансовых потоков к внешнему заимствованию являются следующие:

- движутся от нерезидентов страны к ее резидентам (реципиентам);
- находятся под юрисдикцией нескольких национальных правовых систем;
- финансовые потоки имеют регистрируемый характер;
- финансовые потоки номинированы в иностранных (резервных) валютах.

Если выделить государства, предоставляющие кредиты, и страны, получающие кредиты, то несколько десятков стран окажутся и в той, и в другой группе. При этом чистых стран-кредиторов практически нет, а нетто-дебиторов - подавляющая часть государств мира: почти все развивающиеся и транзитные.

Из общей суммы мирового долга две трети являются проблемными. Носам по себе показатель величины внешнего долга страны еще недостаточен для характеристики ее платежеспособности,поэтому была сформирована система показателей:

- показатель удельного веса внешнего долга (ВД) отдельных дебиторов в мировом ВД;
- отношение ВД к ВВП страны, %;
- отношение ВД к экспортной выручке страны-заемщика, %;
- отношение расходов по обслуживанию ВД к экспортной выручке -показатель нормы обслуживания долга;
- отношение официальных резервов страны ВД;
- индекс роста самого ВД;
- индекс роста ВД на душу населения.

Еврооблигации

11 Дек 2008

Еврооблигации - международные ценные бумаги, выпускаемые от лица ТНК, международных организаций для инвесторов любого числа стран. Обычно выпускаются без обеспечения, однако по некоторым из них требуется гарантия. Существуют два вида облигаций: публичные (для широко¬го круга инвесторов) и Частные (для небольшой группы инвесторов). СУММЫ еврооблигационных займов колеблются от 10 до 500 млн дол. США.

Основные виды используемых на еврорынке облигаций: с фиксированной ставкой и плавающей процентной ставкой. Плавающая процентная ставка связана с процентным риском, сроки облигационных займов с такой ставкой - 6-7 лет.

Институциональная структура международного рынка судных капиталов представляет собой совокупность частных, государственных, меж¬государственных кредитных учреждений, внебанковских фондов финансирования и ТНК.

ТНК - важные посредники кредитования мировой торговли, организаторы вывоза и перераспределения капиталов но странам в зависимости от спроса и предложения. Как заемщики они используют все типы рынков -национальные, иностранные и еврорынок.

В зарубежных странах функционирует более 50 тыс. частных банков, около 500 из которых выполняют роль главного звена в системе институтов международного кредита. Наблюдается тенденция к международной кооперации банков, взаимному использованию сети отделений, созданию совместных бюро.

Государство на мировом кредитном рынке выступает в лице центральных И местных органов власти, казначейства, эмиссионного банка. Оно может выполнять функции непосредственного кредитора, заемщика или играть роль гаранта, поручателя по внешним обязательствам частных юридических лиц. Особая роль государства заключается в страховании экспортных кредитов и прямых капиталовложений.

Важное место в институциональной структуре мирового рынка ссудных капиталов занимают межгосударственные{банки и валютные фонды: Европейский инвестиционный банк, Межамериканский банк развития, Африканский банк развития, Азиатский банк развития И др.

Система финансовых коэффициентов

11 Дек 2008

При анализе кредитоспособности используется система финансовых коэффициентов:

• коэффициент быстрой (абсолютной) ликвидности;
• коэффициент промежуточной ликвидности,
• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент независимости (достаточности капитала);
• коэффициент финансовой устойчивости;
• коэффициент оборачиваемости средств, рентабельности и др.

Сравнение краткосрочных активов с краткосрочными пассивами характеризует ликвидность, т.е. показывает, в какой доле краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет высоколиквидных активов. Таким образом, коэффициент быстрой (абсолютной, оперативной) лик¬видности рассчитывается как отношение первоклассных ликвидных активов к текущим обязательствам.

Коэффициент промежуточной ликвидности рассчитывается путем отношения первоклассных и быстрореализуемых активов к текущим обязательствам. Он показывает, сможет ли предприятие в установленные сроки рассчитываться но своим краткосрочным долговым обязательствам.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается путем отношения ликвидных активов к текущим обязательствам. Отдельные коммерческие банки применяют коэффициент ликвидности. Он представляет собой частное от деления оборотных (ликвидных) активов, скорректированных на поправочные коэффициенты отдельных их видов, на текущие обязательства, также скорректированные на поправочные коэффициенты по их отдельным видам.

Сопоставление долгосрочных активов с долгосрочными пассивами характеризует соотношение отдельных во времени поступлений и платежей, т.е. платежеспособность на перспективу в отличие от текущей ликвидности.

При оценке кредитоспособности заемщика рассчитывается также ряд показателей, характеризующих структуру источников средств кредитополучателя. К ним относятся коэффициенты финансовой независимости, устойчивости, привлечения, обеспеченности собственными оборотными средствами.

« Раньше