Страницы

Рубрики

Метки

Финансы

« Раньше

Европейская валютная система

11 Дек 2008

Европейская валютная система является одной из особенностей современных валютных отношений. Европейское экономическое сообщество -наиболее развитая региональная интеграционная группировка стран Западной Европы; функционирует с 1 января 1958 г. на основе Римского договора, подписанного шестью странами - ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕЭС вошли Великобритания, Ирландия, Дания, с 1981 г. - Греция; с 1986 г. - Португалия и Испания. Созданию Общего рынка предшествовало образование странами ЕЭС интеграционной группировки Европейского объединения угля и стали

(ЕОУС) в 1951 г.; Европейское сообщество по атомной энергии (Евратом) создано одновременно с ЕЭС.

С ноября 1993 г. вступило в силу Маастрихтское соглашение об образовании Европейского политического, экономического и валютного союза (ЕС).

Поэтапный «план Вернера», принятый 22 марта 1971г. Советом Мини¬стров ЕЭС. был рассчитан на 10 лет (1971 -1980 гг.). Предполагалось создать европейскую валюту в целях автоматического выравнивания валютных курсов и цен на базе фиксированных паритетов, создать единую бюджетную систему и учредить общий центр для решения валютно-финансовых Проблем и объединить центральные банки ЕЭС по типу ФРС США для гармонизации денежно-кредитной и валютной политики.

Валютная интеграция в этот период развивалась по следующим направлениям:

• межправительственные консультации по координации валютно-экономической политики;
• совместное плавание курсов валют ЕЭС («европейская валютная змея»);
• валютная интервенция не только в долларах, но и в европейских валютах (с 1972 г.), чтобы уменьшить зависимость ЕС от американской валюты;
• введение европейской расчетной единицы (ЕРЕ);
• формирование системы межгосударственных взаимных кредитов в це¬лях покрытия временных дефицитов платежных балансов и осуществления расчетов между банками;
• создание бюджета ЕЭС для валютно-финансового регулирования Общего рынка;
• установление к 1967 г. системы «зеленых курсов» в области ценообразования и расчетов при торговле сельскохозяйственными товарами;
• учреждение Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), Европейского фонда развития (ЕФР), Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС) и др.
Несмотря на некоторые сдвиги в интеграционном процессе, с 1974 г. «план Вернера» потерпел провал. Режим «европейской валютной змеи» оказался малоэффективным, так как не был подкреплен координацией валютно-экономической политики стран ЕЭС.

Мировая валютная система

11 Дек 2008

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившей¬ся формой организации международных денежных отношений, закреплен¬ной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

Различают национальную, мировую и региональную ваттные системы. Исторически первоначально возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права.

Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах.

МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых: мировой денежный товар и международная ликвидность; валютный курс; валютные рынки; международные валютно-финансовые организации; межгосударственные договоренности.

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит смена формы МВС на новую. Появившись в XIX в., МВС прошла несколько основных этапов эволюции: «золотой стандарт», или Парижская валютная система, Генуэзская валютная система, Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов, Ямайская система плавающих валютный курсов.

Срочный валютный курс

11 Дек 2008

Срочный валютный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или скидки, в зависимости от процентных ставок в данный момент. Валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой. И наоборот, валюта с более низкой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. В международной практике наряду с разницей в процентных ставках используется процент по депозитам на межбанковском лондонском рынке.

Модели валютного рынка: спрос и предложение валюты. Курс той или иной валюты определяется взаимодействием спроса и предложения на валютном рынке. Оставив международное кредитование и заимствование, будем исходить из того, что иностранная валюта используется только в сделках по импорту или экспорту товаров и услуг.

Опишем рынок иностранной валюты с помощью графика в координатах валютного курса (вертикальная ось) и количества иностранной валюты (горизонтальная ось).

Предположим, что на рынок иностранной валюты выходят европейские импортеры и экспортеры, ведущие торговлю с США. Кривая спроса на доллары (ММ) имеет отрицательный наклон: чем выше курс доллара, (соответственно ниже курс евро), тем меньше спрос на доллары со стороны импортеров, поскольку американские товары становятся дороже для европейцев.

Компьютер в 1 тыс. дол. обойдется европейцу в 1100 евро при курсе 1,1 евро за доллар (1 ООО • 1,1) и только 900 евро при курсе 0,9 евро за доллар (1000 • 0,9). Кривая предложения долларов (ЕЕ) имеет положительный наклон: чем выше курс доллара (соответственно ниже курс евро), тем больше спрос на европейские товары, так как они становятся дешевле для иностранцев. При курсе 0,9 евро за доллар машина ценой 20 тыс. евро будет стоить американцу 22,2 тыс. дол., а при курсе 1,1 евро за доллар 18,2 тыс. дол.

Валютные системы

11 Дек 2008

Валютные системы включают в себя также такие элементы, как режим валютного рынка и рынка золота. Необходимым элементом являются регулирование международной валютной ликвидности, под которой понимается наличие платежных средств, приемлемых для погашения международных обязательств, регламентация международных расчетов. Наконец, одним из элементов валютной системы являются органы регулирования, контроля и управления, роль которых играют Соответственно национальные ил и межгосударственные организации.

Мировой валютный рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением интервенционных мероприятий.

С одной стороны, валютный рынок - это особый институциональный механизм, опосредующий отношения по купле-продаже иностранной валюты между банками, брокерами и другими финансовыми институтами. С другой стороны, валютный рынок обслуживает отношения между банками и клиентами (как корпоративными, так правительственными и индивидуальными).

Таким образом, участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, правительственные единицы, финансовые институты, валютные биржи, брокерские агентства, международные корпорации, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие с валютой.

Основные участники валютного рынка - это коммерческие банки, которые не только диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов, но и осуществляют валютные сделки от лица фирм, выходящих на внешние рынки в качестве экспортеров и импортеров.

Мировой валютный рынок: структура, участники, операции

11 Дек 2008

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие.

Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. В конце XX ст. объем ежедневной торговли валютой превысил 1,2 трлн дол. США. Разумеется, столь большой объем не может быть объяснен только потребностями международной торговли и движения инвестиций. Большое значение имеет валютная спекуляция, т.е. желание заработать прибыль на правильно угаданном будущем движении валютного курса. Прибыль или убытки могут составлять сотни миллионов долларов.

Таким образом, валютную систему можно определить как совокупность экономических отношений, связанных с функционированием валю¬ты, и форм их организации. Валютная система, как национальная, так и мировая, состоит из ряда взаимосвязанных элементов и взаимозависимостей.

Основой ее является валюта: в национальной системе таковой служит национальная, в мировой - резервные валюты, выполняющие функции международного платежного и резервного средства, а также международные счетные валютные единицы. Весьма важна для характеристики системы степень конвертируемости валюты, т.е. степень свободы ее обмена на иностранную.

С этой точки зрения различаются свободно конвертируемые (свободно используемые валюты), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты. Степень конвертируемости определяется наличием или отсутствием валютных ограничений, которые выступают как экономические, правовые и организационные меры, регламентирующие операции с национальной и иностранными валютами. Для функционирования валютной системы важен режим валютного курса. Существуют два полярных режима: фиксированный и свободно плавающий, а также их различные сочетания и разновидности.

Национальный банк Республики Беларусь

11 Дек 2008

Главным звеном банковской системы любого государства является центральный банк. В различных странах он называется по-разному: государственный, народный, национальный, эмиссионный, резервный, банк страны. Практически во всех странах действуют законы, в которых сформированы и закреплены задачи и функции центрального банка, определены методы их осуществления. Современные центральные банки создаются в различных формах: государственных, акционерных обществ, независимых административно-публичных образований (корпораций) и др.

Важнейшим вопросом для центральных банков является степень их независимости. Под независимостью центрального банка понимается особая форма государственного контроля за состоянием данной сферы в стране. Среди множества факторов оценки независимости центральных банков можно выделить следующие:

• участие государства в капитале центрального банка и распределении прибыли;
• подотчетность банка;
• процедуру назначения (выбора) руководства банка;
• самостоятельность решений в области денежно-кредитной политики;
• правила, регулирующие возможность прямого и косвенного финансирования государственных расходов центральным банком страны и др.

Традиционно центральные банки являются: эмиссионным центром; банком-кредитором в последней инстанции для коммерческих банков и правительства; главным расчетным центром страны; органом надзора; органом регулирования денежно-кредитных отношений.

Денежно-кредитное регулирование преследует цель специфическими методами воздействовать на экономику страны. К этим методам относятся: политика минимальных (обязательных) резервов; дисконтная (учетная) политика; операции на открытом рынке; процентная политика; депозитная политика; механизмы рефинансирования Коммерческих банков.

Классификация коммерческих банков

11 Дек 2008

При классификации коммерческих банков в странах с переходной экономикой обычно выделяют следующие группы:

- универсальные (осуществляющие широкий круг банковских операций) и специализированные банки (оказывающие ограниченный круг банковских услуг);
- банки, имеющие и не имеющие филиалы;
- региональные банки, деятельность которых осуществляется на ограниченной территории, и банки, не ограничивающие себя территориальными рамками;
- акционерные и паевые банки;
- банки, созданные на основе бывших государственных специализированных банков, и коммерческие банки, образованные впервые;
- банки, уставный капитал которых полностью образован за счет взносов юридических и физических лиц (резидентов), и банки с участием иностранных инвестиций;
- банки, созданные для финансирования отдельных целевых программ (банки развития), и банки, не ограничивающиеся рамками одной отрасли или конкретной программы;
- банки, совершающие кредитные операции с любой клиентурой, и банки взаимного кредита;
- банки, деятельность которых в силу действующего законодательства не ограничивается специальными нормативными актами, и банки, которые в соответствии с этими нормативными документами не могут совершать отдельные операции;
- эмиссионные (Центральный банк) и неэмиссионные банки.

Для Республики Беларусь общей тенденцией является универсализация банков, что обусловлено недостаточным развитием банковской системы, отсутствием четкого разделения функций. В странах с рыночной экономикой действуют целостные банковские системы с разделением функций у взаимодействующих в ее составе отдельных банков:

сберегательные банки аккумулируют денежные средства, инвестиционные вкладывают капиталы в определенные сектора экономики. В переходный период при недостаточном развитии отдельных операций (ипотечные, инновационные, инвестиционные и др.) белорусские банки для обеспечения устойчивой прибыльности своей деятельности, диверсификации рисков, вынуждены быть универсальными.

Специализированные банки могут различаться специализацией, причем наиболее важной является функциональная специализация банка, определяющая характер его деятельности.

Небанковская кредитно-финансовая организация

11 Дек 2008

Небанковская кредитно-финансовая организация - юридическое лицо, имеющее право осуществлять отдельные банковские операции и виды деятельности, за исключением осуществления в совокупности вышеперечисленных банковских операций. Допустимые сочетания банковских операций, которые могут осуществлять небанковские кредитно-финансовые организации, устанавливаются Национальным банком.

В настоящее время в Республике Беларусь небанковские кредитно-финансовые организации не получили широкого распространения. Ряд предприятий, зарегистрированных как ООО или АО (лизинговые, финансовые, «торговые», страховые компании» фактически занимаются посреднической деятельностью на рынках финансовых услуг (через банки), а права самостоятельного совершения банковских операций не имеют.

Для получения такого права небанковская организация должна (наравне с банками) сформировать уставной капитал в размере 5 млн евро, получить лицензию на совершение банковских операций; па нее будет распространяться требование соблюдения ряда экономических нормативов.

Деятельность небанковских кредитно-финансовых организаций обычно специфична, и концентрируется на обслуживании отдельных клиентских групп или работе на каком-либо сегменте финансового рынка. Среди небанковских организаций выделяют лизинговые и факторинговые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, ломбарды, кредитные товарищества, финансовые, торговые, трастовые и дилинговые компании, клиринговые центры, страховые общества и т.д.

Классификация стран

11 Дек 2008

Кроме указанных выше основных показателей, применяется классификация стран но степени тяжести (бремени) внешнего долга: если значение второго показателя более 80% или отношение платежей по обслуживанию внешнего долга будущего года к валовому внутреннему продукту превышает 220% на протяжении трех лет, то страна относится к категории несущих тяжелое бремя внешней задолженности; если второй показатель находится в пределах 18-80% или отношение платежей по обслуживанию внешнего долга будущего года к валовому внутреннему продукту менее 220%, то страна относится к категории имеющих умеренную внешнюю задолженность.

В числе основных причин, которые обусловливают развитие современных долговых кризисов, можно назвать:

финансирование- странами-кредиторами нерентабельных и неконкурентоспособных производств;

ограничение притока прямых инвестиций с целью уменьшения влияния на национальную экономику и замена их прямым кредитованием правительства;

установление кредиторами повышенных процентных ставок нередко на «плавающей» основе, не соответствующих темпам экономического роста;

отсутствие практики залогового обеспечения при кредитовании суверенных должников;

зависимость национальных финансовых рынков от международных инвестиционных потоков;

высокую мобильность капиталов, способных спровоцировать кризис даже при относительно благоприятном состоянии платежного баланса страны;

протекционизм стран-кредиторов в отношении собственных производителей, значительно снижающий возможность должников обслуживать свой долг.

Удельный вес в объеме мирового долга

11 Дек 2008

1. Удельный вес в объеме мирового долга. Четверть всех внешних заемных средств в мире приходится на США. Удельный вес бывших советских республик невелик: Украины - 0,2%, Казахстана - 0,1% остальных - от 0,04 до 0,01 %.

2. Отношение внешне/а долга к ВВП служит определению текущей тяжести задолженности. Рекомендуемое Всемирным банком предельное значение - не более 50%.

3. Отношение внешнего долга к экспорту. Данный показатель имеет отличительную особенность, состоящую в том, что при превышении критической отметки в 250% может частично или полностью списываться внешний долг страны. Такие ситуации уже имели место в отношении, например, Полыни и Болгарии в начале 1990-х гг. Кандидатами на списание являются Вьетнам, Албания, Венгрия, Турция, Аргентина, Бразилия и др.

4. Расходы по обслуживанию внешнего долга включают в себя все платежи, осуществляемые заемщиком: основной долг, проценты и комиссии. Выплаты процентов практически по всем странам составляют около половины всех расходов по обслуживанию внешнего долга. Рекомендуемое предельное Значение - не более 20%. Средний процент по странам с переходной экономикой - 8,2 %.

5. Внешний долг и официальные международные резервы. Развитые страны обладают более 80% всех международных резервов в золоте. Более половины общемировых резервов в иностранной валюте сосредоточено в развивающихся странах.

6. Динамика внешнего долга. Темпы прироста внешнего долга дают возможность проследить динамику внешнего долга за последние годы. Индекс роста внешнего долга, в отличие от предыдущего показателя, является стратегическим. Индекс роста дает возможность увидеть, что практически по всем странам происходило увеличение общих объемов внешнего долга. 1. Внешний долг на душу населения и его динамика. Различают общую сумму внешнего долга на душу населения и по отношению к среднемировому уровню.

« Раньше