Страницы

Рубрики

Метки

Валютная система

« Раньше

Коэффициенты при кредитовании

11 Дек 2008

Коэффициент независимости (автономности, достаточности капитала) характеризует обеспеченность предприятия собственными средствами для осуществления своей деятельности. Он определяется отношением собственного капитала ко всем пассивам (валютабаланса) счисляется в процентах.

В зависимости от величины коэффициентов ликвидности и коэффициента независимости предприятия могут распределяться по классам кредитоспособности.
Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается путем отношения собственного капитала и долгосрочных обязательств ко всем пассивам (валюта баланса).

Коэффициент привлечения определяется путем отношения общей суммы задолженности (краткосрочной и долгосрочной) банкам, поставщикам, бюджету к сумме оборотных активов.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается путем отношения собственного оборотного капитала к оборотным активам.

Коэффициент оборачиваемости (деловой активности) позволяет оценить эффективность использования предприятием оборотных средств и их составляющих. Коэффициенты рентабельности свидетельствуют о результативности деятельности хозяйствующего субъекта.
Вопросы оптимального набора показателей, наиболее объективно отражающих тенденцию финансового состояния предприятий, решаются каждым банком самостоятельно.

Режим валютных курсов

11 Дек 2008

Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (± 2,25% от центрального курса, для некоторых стран, в частности Италии, ±6; с августа 1993 г. в результате обострения валютных проблем ЕС рамки колебаний расширены до + 15%).

В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара). Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США.

Новый этап в развитии европейской интеграции - программа создания ваттного и экономического союза, разработанная комитетом Ж. Делора (председатель КЕС) в апреле 1989 г. «План Делора» предусматривал:

• создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС во избежание злоупотреблений монопольным положением, политикой соглашений, слияний, государственных субсидий;
• структурное выравнивание отсталых зон и регионов;
• координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического рос¬та, ограничения дефицита госбюджета;
• учреждение наднационального Европейского валютного института в составе управляющих центральными банками и членов директората для координации денежной и валютной политики;
• единую валютную политику, введение фиксированных валютных кур¬сов и коллективной валюты ЭКЮ.

В связи с проектом создания Европейского центрального банка и единой валюты потребовалось изменение Римского договора 1957 г. Для валютного союза необходимо:

1) участие всех валют в «европейской змее»;
2) соблюдение странами единых пределов колебаний курса валюты;
3) соединение официального и частного секторов функционирования ЭКЮ по линии унификации порядка и субъектов эмиссии и введение их взаимной конвертируемости;
4) устранение господства марки ФРГ в валютной интервенции.

Валютный союз

11 Дек 2008

В конце 1970-х гг. активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проекте председателя комиссии ЕС Р. Дженкинса (октябрь 1977 г.) упор был сделан на создание европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран - членов ЕЭС.

Эти принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г. В итоге затяжных и трудных переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). Ее цели следующие: обеспечить достижение экономической интеграции; создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте; оградить общий рынок от экспансии доллара.

ЕВС - это международная (региональная) валютная система, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран Общего рынка с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. ЕВС подсистема мировой валютной системы (Ямайской).

Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.

ЕВС базируется на ЭКЮ - европейской валютной единице, определяемой по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств - членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.

В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом; во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. Центральные банки внесли в фонд 2,66 тыс. т золота (в МВФ 3,2 тыс. т).

Международные финансовые институты

11 Дек 2008

Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание, оно характерно для стран ЕВС. К этой же категории принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК, которые «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.

Институциональная структура международных валютно-кредитных и финансовых отношений включает в себя многочисленные международные валютно-кредитные и финансовые организации. Одни из них осуществляют регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Другие представляют собой форум для межправительственного обсуждения, выработки консенсуса и рекомендаций по валютной и кредитно-финансовой политике.

Третьи обеспечивают сбор информации, статистические и научно-исследовательские издания по актуальным валютно-кредитным и финансовым проблемам и экономике в целом. Некоторые из них выполняют все перечисленные функции.

Международные финансовые институты возникли в основном после второй мировой войны, за исключением Банка международных расчетов (1930 г.). Степень участия и влияния отдельных стран в .международных финансовых институтах определяется величиной их взноса в капитал (система «взвешенных голосов»).

Парижский клуб стран-кредиторов - неформальная организация промышленно развитых стран, где обсуждаются проблемы урегулирования, отсрочки платежей по государственному долгу стран. На заседаниях клуба присутствуют наблюдатели из МВФ, МБРР, ЮНКТАД.

Лондонский клуб обсуждает проблемы урегулирования частной внеш¬ней задолженности стран-должников. С середины 1970-х гг. разработка проблем межгосударственного регулирования перенесена на уровень совещаний глав государств и правительств «семерки».
Международный Валютный Фонд (МВФ) был создан на международной конференции в 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Кредиты МВФ предоставляются под программы укрепления финансово-экономического положения стран и имеют связанный характер, обусловленный выполнением требований МВФ.

Важнейшим институтом регулирования международного движения капиталов является Международный Банк реконструкции и развития (МБРР), известный также как Всемирный банк (ВБ), основанный в 1945 г. Главная цель - содействие развитию экономики своих членов. Подавляющая часть займов предоставляется на развитие инфраструктуры, энергетической базы, транспорта, промышленности и сельского хозяйства.

В системе ВБ действуют: Международная финансовая корпорация (МФК), Международная ассоциация развития (MAP) и Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ).

Другие банковские организации, так или иначе оказывающие влияние на систему международных валютно-кредитных и финансовых отношений, процессы международной торговли, - это региональные банки: Европейский инвестиционный банк; Европейский банк реконструкции и развития; целый ряд арабских и иных банков.

МВФ

11 Дек 2008

Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ.

Не существует пределов колебаний валютных курсов.

Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты.

Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.
МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами.

Вместо золотодевизного стандарта был введен стандарт СДР (специальных прав заимствования), созданных еще в конце 1960-х гг. и представляющих собой международные активы в виде кредитовых записей на специальных счетах в Международном валютном фонде.

Вопреки замыслу СДР не стали главным международным резервным и платежным средством.
Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц: режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе.

В Западной Европе в конце 1970-х гг. была юридически оформлена региональная Европейская валютная система (ЕВС). Денежной единицей в ЕВС служило ЭКЮ - корзинная валюта, в которую входили денежные единицы стран Европейского союза, затем евро.
По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс имеет ряд разновидностей: фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте; к СДР; «корзинный» валютный курс; на основе скользящего паритета по специально оговоренной формуле, Зачитывающей различия (например, в темпах роста цен). В свободном плавании находятся валюты США, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран.

Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов.

Валютный блок

11 Дек 2008

Валютный блок - группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его державы, которая диктует им единую политику в области международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала. Цель валютных блоков - укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене, особенно в моменты экономических кризисов.

Характерные черты валютных блоков:

1) курс зависимых валют прикреплен к ведущей валюте;
2) международные расчеты стран блока осуществляются в валюте страны-гегемона;
3) их валютные резервы хранятся в стране-гегемоне;
4) обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов страны-гегемона.

Во время второй мировой войны все валютные блоки распались. В основу новой валютной системы, юридически оформленной решениями Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей в 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США), легли следующие принципы. Был сохранен, хотя и в урезанном виде, золотодевизный стандарт.

Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валю¬ты, а курс ведущей валюты фиксирован к золоту. Центральные банки поддерживали стабильный курс своей валюты (в рамках + 1 %) к ведущей валюте с помощью валютных интервенций. Изменение курсов валют осуществлялось посредством девальвации и ревальвации. Организацион¬ным звеном системы являлся МВФ и МБРР.

Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

Кризис Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии междуинтернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара). Поиски путей выхода из кризиса привели к замене Бреттон-Вудской системы Ямайской. Соглашение, подписанное в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. и вступившее в силу в 1978 г., означало юридическое оформление четвертой мировой валютной системы. Основные характеристики Ямайской валютной системы.

История валютной ситемы

11 Дек 2008

Начало «золотому стандарту» дал Банк Англии в 1821 г. с постепенным уходом биметаллической системы. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Просуществовала Парижская валютная система до начала 20-х гг. XX в.

Характерными признаками этой системы были принятие золотомонетного стандарта и режим свободно-плавающих валютных курсов с учетом спроса и предложения. Каждая национальная валюта имела золотое содержание, которое определяло ее паритет к другим валютам. Валюты свободно конвертировались в золото.

На смену Парижской валютной системе в 1922 г. была законодательно оформлена Генуэзская валютная система, которая базировалась на золотодевизном стандарте (девизы - иностранные валюты). Между вой¬нами период статус резервной валюты официально не был закреплен ни за одной валютой. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

Некоторое время в отдельных странах (США, Великобритания, Франция) использовался также золотослитковый стандарт.

Генуэзская система просуществовала не долго. В результате кризиса золотодевизный стандарт утратил относительную эластичность и стабильность. Несмотря на сокращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании. Франции. В это время на базе ведущих национальных валютных систем начинают складываться валютные блоки и зоны.

Теории регулирования валютного курса

11 Дек 2008

Теория паритета покупательной способности - валютный курс определяется относительно уровня цен двух стран, а уровень цен зависит от количества денег в обращении.

Теория регулируемой валюты. Первое направление (Дж. М. Кейнс) -стабилизация путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы; второе (И. Фишер) - нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия национальной экономики.

Теория ключевых валют. (Дж. Вильяме, А. Хансен, Р. Хоутри, Ф. Грэхем и др.) - деление валют на ключевые (доллар и фунт стерлингов), твердые (валюты стран «группы десяти») и мягкие валюты, не играющие активной роли в МЭО (доллар «не хуже, а лучше золота»).

Теория фиксированных паритетов и курсов. (Дж. Робинсон, Дж. Бикер-дайк, А. Браун, Ф. Грэхем) - изменения валютного курса - неэффективное средство регулирования платежного баланса из-за недостаточной реакции внешней торговли на колебания цен в зависимости от курсовых соотношений. Это легло в основу Бреттон-Вудской валютной системы.

Теория плавающих валютных курсов состоит в обосновании преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными: автоматическое выравнивание платежного баланса; свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления; сдерживание валютной спекуляции; стимулирование мировой торговли; валютный рынок лучше, чем государство определяет курсовое соотношение валют.

Нормативная теория валютного курса - валютный курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, основывается на паритетах и соглашениях, установленных международными органами.

Формирование валютного курса

11 Дек 2008

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с инвестиционными проектами за рубежом. Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте.

Формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики, а также его связью с другими экономическими категориями -стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, делятся на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики. Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.

К ним относятся: деятельность валютных рынков; степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах; степень доверия к валюте; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране; ожидания тех или иных изменений в экономической политике страны.

Валютный курс

11 Дек 2008

Валюта - это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой. Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Различают понятия «национальная валюта» и «иностранная валюта».

Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства. Национальная валюта - основа национальной валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта - денежная единица других стран. К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции).

Кроме того, важным является понятие «резервная валюта», под которой понимается иностранная валюта, в ней центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранными инвестициям.

Резервная валюта служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц миро¬вой валютной системы. К резервным валютам относятся доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов, швейцарский франк.
Кроме национальных валют в международных расчетах используются международные валютные единицы - СДР. С

пециальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights) представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ.

« Раньше